南华研究晨会纪要：美指震荡令贵金属弱势

方式也几乎不确定性过大，不促请直接参与。但相对于而言，我们忽视由于外侧储藏收缩极少，且8同月伊拉克货装船有一定疑问，缩量在短期内极其明确，8同月的去库是相对于确定的，迄今为止我们明显的想到了中转站基差的走强，8下与9下的基差升水09在40不远处，而09仓单大几率也锚定在中转站，因此如果继续做正套，9-1正套相较买纸货拧01有极其小的优势，或许是一种极其好的直接参与方式也。

PVC：

冲击交易系统价值较高

周日大宗商品武装起义，大多栽培品种急剧冲击，但我们忽视这种冲击更多是短期空头离场变换二阶作法名噪一时，十分相关联理论上面的改善，此早先pvc理论上早已完成了此轮完落的上半场（即收入转换），对于PVC而言，如果我们模板的审计PVC产业自身，一体化收入早已理论上再多，确实成交层面下方的内部空间早已很小了，但是我们忽视这个逻辑仍不创立。主要主因在于，苯酚例的收入几乎很好，即外盘的完落仍有持续的内部空间，而一旦中会国失去了过境产品，仅仅这样一来欧美国家仅仅须要出清10%的产能才能大幅提高新的平衡，而迄今为止储藏仍在完归，东北方10%的产能出清仍有很大的差异，此为其一。第二，大宗商品完落的下半场大几率是舅父成本高断裂而延续升至势，迄今为止我们再一次想到了煤炭-兰炭-电石实质性完落的完波。尤其外侧相关联高温而煤炭马鞍山仍在持续完落，秋冬季金融资产完落这对于交易系统是一个比较不好的完波，因此成本高端几乎须要重视有否有崩塌不确定性。外侧我们想到了每周日的卖出放量与夜盘的企稳冲击，也想到了周末黑色产品的疯狂，但是由于上述两个主因的普遍存在，即使我们认可或许由于短期升至幅过大，盘面会再次出现一些技术性冲击，但是我们忽视这种冲击的交易系统价值十分大，总体不确定性仍大于收益。

小麦：

本周小麦确保14500-15000上行脉动。昨欧美国家皮棉金融资产商品价格报价完落，金融资产卖出急剧下降，大型纺企逢高补库，大多仍确保以待，上色库存持续走高，大多北部行业因往常订单严重欠缺，且限电限产，一直放高温假。有数两日收储卖出率在50%左右，昨千分之卖出价有所进一步提高，与上周相比，棉价企稳后棉企交储变得极其谨慎。

国外各个方面，迄今为止印度植棉工作进展同极其快速，但有数期大量降雨对新棉生长致使了一定的阻碍，且卡纳塔克邦旋即有棉铃虫再次出现，再次出现短时间较上次早得多，棉农须清扫大量有毒防止病害散布，植棉成本高或将急剧进一步提高。

短期棉价还没有想到向右的驱动力，仅有受收储阻碍，且棉企决意以过高商品价格出售皮棉，预计棉价将确保上行脉动。

以上评论由交易系统员交易系统员夏莹莹（Z0016569）、戴一帆（Z0015428），助手交易系统员梅怡雯（F03091967）、陈嘉宁（F03094811）提供。

重要申明：本报告内容及论点仅供参考，不构成任何投资促请。

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