海通策略：五次底部第一波上涨后的回撤大幅度

【策略甜点53】五次一年末部第一波上升后的后撤略为（海通吴信唐龙、荀玉根）

五次一年末部第一波上升后的后撤略为

作者：吴信唐龙、荀玉根

在过去两个多年末的快速上升后，7年末以来A股陷入震荡主力部队，上证就是指数自7年末初两处以来（截至22/07/12）小得多跌幅4.3%、沪深300为5.2%、港交所就是指为6.6%。本篇甜点回顾一下近现代上五次一年末部第一波上升之后的后撤略为。

这次调整的性质：获益回吐。我们在年前期多篇报告统计分析过，外资时钟和牛熊周期统计分析，美国市场4年末正因如此是3-4年大一年末，是而才会一年末，5个基本面遥遥领先就是指标里面现在有3个走到右侧、1个处在一年末部周围，随着财政政策脚踏见效，基本面变差支撑楼市逐步上扬，详见《反弹到而才会所需啥有条件？-20220504》、《对比近现代，这次显然是浅V一年末-20220605》、《曙光初现——2022年里面期资本美国市场展望-20220618》。近现代上过去五次恶梦后的第一波上升平均值持续79天，平均值去年分之一在25%近。4年末正因如此以来的上升时空现在值得注意，4年末一年末以来上证就是指数上升69天，此后小得多去年为20%（沪深300小得多去年为21%、万得全A为27%、港交所就是指为36%）。A股各大就是指数点位已回到3年末初非典年前高水平，但基本面尚未恢复到3年末以年前的高水平：5年末规模以上工业部门产值当年末去年同期为0.7%，较4年末正因如此的-2.9%相当程度回升，较3年末以年前的高水平应属值得注意差异。

借鉴过去近现代，第一波上升后回吐年前期上升楼市0.5-0.7近的去年。历次恶梦见一年末后第一波上升楼市走完，美国市场不一定才会获益回吐，背后的原因是基本面还够扎实。历次回吐过程里面上证就是指数平均值下跌46天（剔除2019年），上证就是指数、沪深300、万得全A、港交所就是指平均值后撤13%近、回吐年前期上升楼市0.5-0.7近的去年，详见表2。比如19年初的上升里面，上证综就是指从19年1年末至4年末一共上升了848点，但是随后又从19年4年末的3288点跌至20年3年末的2647点，下跌点数为642点，上证就是指数在后撤里面回吐略为为642/848 = 0.757；16年楼市里面，上证综就是指从16年4年末的3097点开始后撤，至5年末15日的2780点共回踩317点，相较年前期459点的上升共约回吐了0.69。

获益回吐不改美国市场向上格局。既然美国市场现在是而才会，获益回吐并一定才会改变美国市场的向上格局。随着基本面数据的修复，回吐后美国市场还才会重归上升楼市。伸长时间看，近现代上A股从一年末部而才会后平均值涨2-3年，此后沪深300小得多去年56%-629%，详见表3。

高风险定时：近现代数据并不代表未来才会。

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