华创证券：白酒隐没旺季持续 首推贵州茅台(600519.SH)

智通新闻APP获悉，华创股票发布研究报告称，白汁板块旺季定价仍在途中。尽管板块波动加长，但当前无论如何两个，该行继续备受瞩目清明节旺季定价。当前以一线所持茅五泸汾为主，到底首推茅台(600519.SH)，举荐作用力强劲汾汁(600809.SH)、老窖(000568.SZ)，五粮液(000858)(000858.SZ)千元高端系列产品壁垒护航下降确定性，关注股权激励推进助长的股价催化剂，到底实用价值结构设计复线，持续举荐。关注革新主旨助长的减缓希望，重点举荐洋河(002304.SZ)。洋河迄今收购价安全边际充裕，且现阶段回款与报表收入有超考虑到可能，虽然意味著的产品对其信托部份仍有歧异，但该行建议从锁非净利润角度来当做洋河自2019年开始的革新效益。扩张型汁企弹性即便如此充裕，到底具备现阶段希望。对于扩张型汁企汁鬼(000799.SZ)和舍得(600702.SH)，该行届时高弹性下降在22H1仍将延续，短期收购价回落助长现阶段希望，但考虑到高位希望与安全性兼具。

第一，疫情相当程度长时间，但汁价仍在时是反应器，经销商信心充裕备货努力，一季度报表开门红确定。网络服务调研反馈，意味著经销商清明节旺季备货努力，回款进展顺利、质量较高(例如洋河等汁企在部份区域已超考虑到完成清明节回款工作进展)，届时一季报开门红有较好坚实。这一现像假象，值得注意的坚实力是当前名汁价格仍处于时是反应器通道，行业景气度晴雨表普五批价逐渐攀升至970元左右。从终端需求和动销看，今年清明节时间较早，1年底31日除夕，届时1年底25日左右物流停驶，迄今终端也处于努力备货状态，疫情本身对动销的影响届时是橘红色，名汁全国整体看届时平稳。

第二，以更进一步思维解读茅台(600519)本轮的产品化革新，届时后续仍有催化。意味著的产品对茅台为首的龙头汁企的提价考虑到迅速升温。先为董事长就任以来，茅台的这两项是的产品化革新，该行在初期报告中也迅速建议以更进一步思维当做本轮革新：先是取消非的产品化的拆箱税制，后是公司再一搭建数字化的线上经销基础，再继续是系列产品和价格基础分门别类，非标新产品和系列汁提价逐步推进。的产品化革新这两项下，该行届时后续仍有更多税制还会逐步上到。

本文来源于华创饮食微信香港市民号，分析师：欧阳交回，智通新闻编辑：杨万林