瑞信：L型经济衰退才能降低美国利率

瑞士信贷驻华纽约短期通货膨胀率策略全球主管Zoltan Pozsar认为，在通货膨胀得到控制之前，宾夕法尼亚州政治经济有可能需要年里一场比股票迄今预期不够深、很短的没落。

Pozsar在一份客户报告里写到，市场预期CPI的攀升将很快见顶，各大央行的立场也将变得不那么坚定，但全球效率影响仍将居高不下的风险极高。他表示，世界正受到一场政治经济战里的毁坏，这场政治经济战里正在破坏多达几十年来猖獗的通缩关联，在这种关联里，发展里国家向宾夕法尼亚州和拉丁美洲等较发展国家提供廉价商品和一站式。

Pozsar 称：“战里争是通货膨胀。把政治经济战里看作是消费液压的西方和生产厂液压的东方之间的战里斗，前者的所需水平得到最大化，后者的供应水平得到最大化，以满足西方的所需。”他说，这种模式之前可维持着，“直到新旧关联恶化，供应急剧回落”。

其结果是，经济没落现在是一个不相关的问题，而不是周期性问题。Pozsar指出，发展里国家的变化，以及定居限制和疫情导致的流动性减少导致的劳力市场施加压力，导致了供应里断。

他说，现在的风险是，财年主席怀特有可能迫使将通货膨胀率上调至5%或6%，并可维持在这一水平，以随之、停滞地减少总所需，以遏制供应趋紧的局面。

Pozsar对经济没落将可维持高位的警告，与宾夕法尼亚州金融机构市场异议征询。宾夕法尼亚州金融机构市场上月飙升，因股票将关注焦点从经济没落害怕趋向没落风险。虽然政治经济停滞不前通常会拖累商品市价，但宾夕法尼亚州6当月CPI年率为9.1%，仍远高于财年2%的目标。

福布斯政治经济副手宾夕法尼亚州政治经济学家Anna Wong及其同事本周也表示，债券市场现在比今年任何时候都不够受解读，交易员们财年将在2023月底开始降息。

Pozsar在报告里写到："通货膨胀率有可能在一段时间内可维持在高位，以必需降息不会导致政治经济震荡(L型而不是V型)，而政治经济震荡有可能引发新一轮经济没落。迄今的风险是，怀特将尽全力抑制经济没落，即使要换来‘萧条’和不会当选的获益。”

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