FED更多加息、更早缩表，对投资市场意味着什么？

确缩表和加息的替代联系——巴克利讲话过程里，在概述了劳力产品极度放开自此，马上提及裁减不动产负债表将在国际货币基金组织正常化过程里扮演重要女角，显然稍晚提及加息。考虑到2同月国会证词里，提到下一代国际货币基金组织正常化涉及加息和缩表，这些至少概述缩表仍然是屈居加息之后，而是和加息地位相近的国际货币基金组织工具。此外巴克利还声引述，裁减不动产负债表可以视为额外的加息（The Runoff of The Balance Sheet Could be Equivalent to Another Rate Hike），首度明确了缩表和加息的替代联系。如果央行并不认为美债储蓄圆弧形态不利于旧金山在经济上激增，那么很确实通过加慢速缩表（甚至出售不动产）代替加息，让美债储蓄圆弧再一崎岖化。

2022年2同月旧金山CPI同比调升7.9%，旧金山实际储蓄（10年期美债储蓄与CPI同比之差）继续坐落-5%以下，央行的国际货币基金组织放开不只是遏制通货膨胀率的影响，非常是要维护其国际货币基金组织的可信度。因为引入平均通货膨胀率目标新制（AIT），央行并未严格按照泰勒游戏规则放开国际货币基金组织。如果按照即使如此产出缺口屈曲的位置，2021年月底就应该加息。正如巴克利所说，央行国际货币基金组织放开有所滞后，2023年和2024年将会看到非常多的行动。

本文来源于华创股票公布的整体研究报告，笔记为统计分析师刘忠良；智通财经编辑：文文。

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