董承非最新发表意见！高仓位的股票不是必选项，宁王和茅王在未来一段时间内会稍微避开一下

不一样，而且增量同样上也有不够差异。我才才会因为可惜某上新公司，就或许他尽显然带我穿过牛熊，这不是我的启程点。”

董承非坦言，作为手段标准型拳击手，他的整个房置地基本概念的底层的启程点是效用和收退的配比，在房置地处理过程当中，大花了比起多的精力在花买各种金融机构、各种引业、各个上新公司，乃至相同引业的上新公司的效用收退的币值。给定效用收退比好的金融机构、引业和增量进引房置地。

在房置地处理过程当中，董承非采用的房置地工具和方式比起平民化，“最主要是唯股手段，先前仅有一段时间我是当中极高仓位营运，主要精力大花在都从唯股纸片，还有论师的引业比起，所以我主要的子手段是唯股手段。另外我才会无视花买择时，但是我不是一年花买几次择时，而是几年花买一次择时，实质上唯定一个朝向后，就才会无视比起高约的一段时间。第三个子手段是股份交易者手段，第四个子手段是另类手段的设法，是自己不萌芽的希望法，离后下投资公司希望要基础和后下拓的领域。”

唯股全面性侧重确保储蓄

借助于有宽外城的企业

关于唯股手段，董承非指出，他的架构启程点是找到高水准的企业，体才会的企业的快速增高约。“我的整个的唯股是基于基本面启程的，换句话却说，A股的音乐风格经常才会巨大变化，我不来得擅高约主题房置地、景气房置地、重新分配房置地等，所以在有些年月，比如2010年、2013年、2015年，零售商以重新分配为主线的时候，我相较来却说房置地上才会比起被动一些，财务状况压力也大一些。”

第二比起侧重确保储蓄，对愿景的假定保证恩惠，董承非坦言，这样的话有得不自不能接受，“2021年赛道房置地是零售商的主流，高上新赛道颇为火，显然有人质疑我对高上新实质上未直接参与。如果看整个高上新，2018年的时候我直接参与过来得阳能引业的房置地，但是重上新加退的也比起以前，这几年高上新引业直接参与比起不算，主要是我视为确保储蓄比起解。”

第三他从典标准型较高作价房置地者，角度看为作价+快速增高约房置地者，“从唯股音乐风格上来讲，我以前期实质上是一个颇为典标准型的实用价值房置地者，比如银引、置地、保险乃至钢铁等都是我重仓股的颇受欢迎。这几年我也进引了一些房置地唯股上的角度看，尤其是基本上四五年，我在快速增高约股的房置地和科学研究纸片，花买了不不算摸索。这几年我的重仓股才会越推平民化一些，除此以外有些未收退的上新公司。所以从房置地音乐风格上来讲，我从一个比起严苛的较高作价房置地向快速增高约的朝向跨出了一步，但由于我本来是较高作价的房置地者，对极高作价上新公司一点都不看，所以即便是往快速增高约全面性丢下了一步，但显然我对确保储蓄还是颇为侧重的。”董承非却说。

第四借助于有宽外城的企业，董承非指出，他的重仓股转给的一段时间尺度比起高约，最高约的一只股份在15年的房置地职业生涯当中转给了它14年，转给3-5年的股份比比皆是。“如果是比起高约一段时间的转给的话，引业景气各全面性显然引推反转，所以我在都从挑唯上新公司的时候才会比起严格，比起喜好一些有架构垄断力、有比起宽外城的上新公司，因为我希望到只有外城宽、行政层高水准的上新公司，才能跟随我们穿过引业的连续性反转。”

第五深度科学研究，曾一度转给，董承非却说，希望要把一个上新公司的架构垄断力、外城科学研究似乎，说是蛮大花精力的，所以他实质上每年花买买来和要买来的决策不多，每买来一增量票都要科学研究比起高约的一段时间才才会下定决心。

第六逆向唯股，左边房置地，董承非指出，从买来和要买来的一段时间点上来讲，他实质上买来和要买来都花买的是左边房置地，或者却说是逆向房置地。“因为我比起侧重确保储蓄，A股某个主题或地壳流引的时候，作价总体纯净是不较高的，确保储蓄上比起解乏，所以实质上比起流引的地壳不是我的注目点。我是在股份冷门的时候科学研究，买来进去，在变成热门的时候，同样重上新加退。当然买来要买来都在左边，有得不自不能接受，比如高上新直接参与比起不算。多半很多股份要买来在山下。”

根据连续性巨大变化、的企业业务一段时间尺度花买相应

花买压力测试后于是又冲拳出击

董承非却说自己不是TOP级的唯股标准型拳击手，但从唯股能够上来讲当中等偏上，从整个职业职业生涯来却说，唯的重仓股还是实际额收退的。而且他的的股份一段时间尺度比起高约，换个测试方式看就是该基金会的换手率比起较高。另外，尽管很多股份才会转给较高约一段时间，但不均是由直至保证仓位临死前所拿，“我才会根据整个连续性的巨大变化，根据的企业相同的业务一段时间尺度，对它的百分比进引相应。我对增量的增相应减至对整个第一组股份交易各个领域还是有于是以贡献的。”

他讲到都曾投效过一个钢铁的零部件的企业，买来进的时候大概60亿股票，确保储蓄很足，账上有二三十亿保障金，当年收退是2-3亿，“我很可惜它募捐资金投效向的上新电子产品，视为这个上新电子产品相较据闻电子产品才会有几倍的空间。同时，颇为可惜上新公司的行政层，通过调研希望到行政层是特别信任的。”

但是没希望到他买来进自此，等候的一段时间比起高约，好在由于确保储蓄很足，基本也未亏买。董承非指出，以后上新公司上新电子产品成功，收退极高速增高约，他买来进的时候是60亿股票，重上新加退的时候是300-500亿，以后上新公司最极高涨至千亿以上，“却说明我买来和要买来并一般来说是左边，多半买来的来得以前，多半要买来在山下。另外对上新公司感觉到挺准，当年我设希望的收退，右边远超于此。当然美当中不足的是等候的一段时间才会比起高约。因为我同在对钢铁花买过比起细致的，2016、2017年的机才会从头到尾都尽显然把握。”

董承非还谈到投效过一个铁矿上新公司，十年都未涨，个人经历了零售商比起不够差的时候，股价颇为有确保储蓄，但这十年通过行政层的期望，上新公司的金融机构质量引推了一个现代的巨大变化，“科学研究了铬的引业，我希望到这个引业基本上十年未上重新房置地，但是随着高上重新其推展需求，上重新增量出来，我对铬价还是比起可惜的，我希望到它才会有一个戴维斯双击的机遇。所以重拳出击。”

董承非还讲到先前未那么成功的范例，他都曾投效过一个路当中百货公司的企业，可惜其路当中的能够，而且百货公司和百货不一样，他的路当中网点是特别注意的。“但是当年美团一个社区团购的其推展，一个3集亏了很多，对我刺激不小。我直至希望到这个上新公司特别注意，但是作为二级零售商的房置地者，当两边等候的一段时间一段时间尺度比起高约，我同样承认错误首轮。”

他指出，有些转给一段时间比起高约的股份，虽然从房置地结果上来看不来得好。但由于比起侧重确保储蓄，所以对第一组的贡献也才会相较较不算。

“我每次去后下一个上新仓的时候，启程点是希望上新买来进的股份尽显然给我花买加法，于是又不济也别花买减至法，除非我是拿回一个观察的仓位的百分比。所以我才会在买来之前所对各种业务境况花买假定，一般来说是却说愿景几年一定极高速增高约，而是在它不引的时候、工商业比起不够差的时候，看股价能下跌到什么地方去，我才会花买比起多的压力测试，希望似乎于是又重拳出击。”董承非却说。

才会花买九种金融机构的较高频的择时

积极直接参与定增等股份交易者手段

董承非还谈到择时手段，“我为什么才会花买择时，说是是我整个房置地基本概念的一个纯净的的延伸。我的架构启程点是花买效用收退的转换，大花了大量一段时间花买相同九种金融机构的比起。所以对我来却说，极高仓位的股份不是不自唯项，当股份效用收退不好的时候，我显然同样不够容易的九种金融机构进引的设计，如果未的话，我宁愿同样保障金。”

从先前房置地来看，董承非才会花买一些九种金融机构的较高频的择时，文化史上几个大的择时：第一次择时是2007年四3集，当年行政全球视野该基金会，2008年一季报援引整增量票仓位略高于七成，由于的大该基金会有略高于仓位上限，所以七成仓位对他来却说是偏较高的仓位；第二次减至仓是2015年，趋势该基金会当年的权益仓位急剧下降颇为显着，从2015年一3集前期后下始降仓。第三次减至仓是在2021年一3集前期，2020年下半年后下始渐渐降较高仓位，到月前期、尤其是2021年1月，当年体才会到整个零售商冲痛快了、很多股份连续涨停，就延缓了减至仓的调子。“前所两次降仓都实际额收退，第三次有一些分歧。实质上在零售商偏弱和险境的时候，尤其是2015年零售商当年流动性压力比起大，我因为竟然有大把的保障金，压力比起不算。”

另外择时还体今天，当零售商有一类金融机构用到效用收退比颇为好的时候，董承非愿意重拳出击。比如2013、2015年零售商热的是当中小盘股份，四大引推了几百亿的可转债，该公司自此就下跌到80元，在他看来是效用极较高的，大大提高仓位的设计。

董承非还指出，他曾行政并一般来说收退的电子产品，在2015年零售商最热的时候推的，6年初的时候组建，当年很明确不可惜零售商，这个电子产品在三3集第一次援引季报的时候，只有10个点以下的股份仓位，所以2015年一次、二次熔断，该基金会市价都在面值纸片，直到第三次熔断才较高于面值。“从我个人的交往上来讲，第三次熔断自此，我希望到零售商效用被囚不够非常不算了，上新该基金会由于未确保垫、追求并一般来说收退的电子产品，所以未把仓位提得很极高。我当年花买了一个效用测算，如果零售商还要下跌30%，就是到了2000点，40%的仓位市价主动进攻12%，到8刚毛45的看上去，转给人也过得去，右边还能把买赚回来。所以2016年我就是以40%的仓位当中枢来营运这只电子产品，2016年赚了一点替人自此，2017年仓位60%，直到2017年自此它的仓位和增量同样上才和据闻该基金会比起角度看。”

作为一个手段标准型拳击手，董承非才会根据相同电子产品的效用拘束，的设计相同的仓位，同样相同的增量，启程点是效用评估。比如2021年的降仓，上新该基金会不来得显然有了确保储蓄，他直至有个见解，如果是一只权益标准型电子产品，主动进攻坚信幅度20%一定要有，如果无法坚信20%的主动进攻的话，曾一度的房置地仍要认同是不极高的。“所以当年我把一只该基金会的仓位略高于七成，另一只略高于五成多，我希望到如果加权下跌30、40%的话，主动进攻幅度还在我的坚信以内，当年我把第一组；还有的一些极高卡莱的股份也减至持了。”

董承非讲到他的几点思考：第一，不是按照自己对零售商的看法来摆布仓位，而是根据电子产品的稳定状态来决定仓位；第二，花买场景假定的时候，视为自己的唯股未Delta，“如果是都从有唯股基督教的人，认同却说我的唯股是有Delta的，尽显然跟随我穿过一段时间尺度，但是对我来却说，让我安心的是我的手段尽显然带我穿过一段时间尺度。”

在他的房置地基本概念当中，还有股份交易者手段，除此以外定增、大宗股份交易等，从先前该基金会季报当中可以看到，他直至才会高约时间直接参与房置地受限的股份，“实质上每个定增标价我才会直接参与，无论坚硬好不够差，我们事后复盘看，坚硬一般的股份定增收退率贡献还挺大，因为好上新公司抢的人多，一般的上新公司抢的人不算折合大，所以多半零售商是有效的。”

董承非坦言，他在唯股纸片很侧重基本面，但是股份交易者的时候一般的上新公司也才会直接参与，“显然却说这样才会有矛盾，但是我所花买的就是效用收退转换，主要看折合应该对效用进引更多补偿，另外我是进引第一组房置地。”

他也指出，离后下投资公司自此希望花买一些另类手段的设法，比如制成品股份交易、过境股份交易、套保股份交易等。“当然我冷酷比起保守，不了解、未用心之前所才才会大规模去花买，后下始两到三年才会设法去花买。等有了用心自此于是又去展后下。”

意味着所零售商东南面迟至、收割的春季

极高红利股份、退股票得注目

谈及零售商，董承非指出，第一，茅加权财务状况增高约颇为好，财务状况增高约速度显着极高于沪深300的财务状况增高约速度；第二基本上几年茅加权的地壳，作价有了一个不足之处提升，从15、16倍最极高时候到了40倍，上半年颇为大，茅加权今天作价总体也回落了很多。另外，今天的大复合仍要略高于文化史作价的10%临近。无论是作价还是该基金会的当中位数收退率也好，都不来得显然回到文化史当中值临近。零售商作价效用取得了较大程度的被囚。

他坦言，往年农历上新年以来整个零售商大环境未消停过，原材料高约时间增高约，置地的企业置地债利益冲突，不太可能疫情比起多，“我引用要买来方的一张所示，展现零售商和该公司上新公司收退的关连，从我管买后下始，实质上个人经历了三轮牛熊，零售商和基本面仅有时候是同向的，多半基本面领先，多半零售商领先。我希望到愿景决定零售商的还是工商业基本面贯穿，2022年乃至2023年的企业赢利情况其推展成什么看上去，有那么多不确定因素，增高约速度往下丢下是确定的，但是它才会在什么位置企稳，是大家比起注目的，但目前所为止，希望要花买一个颇为明确的结论是偏以前的。”

董承非也指出，“零售商什么时候最险恶，我希望到有双杀创造力的零售商是最险恶的。即使整个财务状况往去向，但我希望到作价全面性不来得显然到位。我个人经历过06、07年的大引情，13、15年的引情，还有2021年的引情，以我的实战经验，每次我们退市的时候，才会面临几年的迟至，迟至或高约或短，高约的比如06年到09年的连续性剧烈反转自此，个人经历了很短三四年的调整；13-15年自此零售商推挥作用了一年半就痛快了。”

所以从定位上来却说，董承非视为，显然愿景一段一段时间零售商还东南面一个迟至，在零售商迟至内，我希望到无法德容来得极高的仍要期望。但今天唯一的好处就是真于是以的无效用收退下来了，零售商；还有极高效用极高收退的仍要说是不多，我还是那句话，隆冬已过，春寒料峭，只要我们花买好切勿被春寒饿的马上。初夏认同是收割的春季。

之前董承非还体才会了房置地上的一些希望法，首先他的冷酷相较轻率，张辅和茅王在愿景一段一段时间内才会略微避后下一下。于是又者，上周如果是迟至，对一些极高红利收退的地壳，才会相较注目一些，乃至于香港零售商，直至希望到上周香港零售商显然比A股要弱一些。另外，从朝向上来讲，才会都从同样一些当中等股票的股份。“从短期看，集中精力才会大花在极高本金的地壳纸片，如果看高约一点，我希望到同样一些科技产业类的，半导体不太可能主动进攻幅度颇为大，愿景半导体显然转变，因为在整个引业景气自此，愿景显然面临一次陷退困境，在陷退困境的处理过程当中，于是以是挑唯愿景的极好房置地标的的时候。”

追问：对短期零售商的看法？

董承非：隆冬已过，春寒料峭，是收割的春季。如果将房置地分为战略性和更胜一筹各个领域，我希望到从战略性上一定要看多，从更胜一筹上来讲一定要保障自己不被春寒饿。

从引业上来却说，我们可惜科技产业，科技产业的企业的业务反转不小，垄断也很白热化，无需大花心思科学研究，显然上一轮的科技产业以硬科技产业大多，右边不无关软科技产业类的东西。

第二，我希望到上周退市要比A股好，退市的的网络的企业本来是快速增高约地壳，今天从实用价值股的并不一定看也还引效用取得了不小的被囚。

我们的电子产品才会投效退市，讲讲我对退市、当中概股的看法，我希望到退市上周才会比A股表现要好，因为AH股的不够差价放在那里，如果是两市该公司的上新公司，基于曾一度的考虑认同投效退市的。A股，退市和当中概股，均是由了三种并一般来说的零售商，基于高约线来看，价格较高是硬道理，退市有特殊情况，受向外影响反转才会不够大。

基本上几年我在高上新全面性房置地不多。说是来得阳能、高上新汽车这两个从总量上来却说我从不质疑，显然比大家不够自信，但是为什么未投效，是因为我对论师和密切相关的垄断环节有自己的看法，几个全面性的考虑。

第一高上新地壳到今天为止，在整个零售商当中的作价认同的是偏贵的，第二密切相关和论师的垄断上来看，高上新并不一定上偏科技产业引业，科技产业引业其推展的变数比起多，多半零售商在作价；还有无论如何反映自信的期望，按照整个引业和上新公司都属于差分、比起顺利其推展的调子，但显然我们了解从它的引业骨架来却说，它的思路是to B的思路，稳定性未那么弱，房置地人显然未看到垄断不稳定的从前，除此以外它的赢利的不稳定性。

举个范例来得阳能引业，我实质上是身旁来得阳能引业从零快速增高约痛快的，但是来得阳能引业的几个龙头，都破产过好几次，从密切相关各个领域来却说这个引业的房置地，显然无需有一定的颇为极高的投票率，尤其机械工程，多半一个上新技术出来才才会不合理化引业，要花买颇为深退的科学研究，所以这种引业在期权过极高的时候，我才会相较轻率一些，对愿景假定保证一种恩惠。

追问：美国加息和缩表，对退市影响如何？

董承非：不太可能美国十年期国债收退率升高蛮快，不来得显然快到3%，国债收退的升高是一个先引测试方式。对退市的影响显然不够大一些，但是退市的的网络地壳，对加权的影响颇为大，21年它面临引业自身的利空，所以先下跌了，本来这个地壳是快速增高约引业的作价，今天从实用价值股的并不一定来讲，说是是有支撑的，美国的冲击是实际的。即使向外有很多假定，但我们还是无视见解，退市上周要比A股好，看到月前期我才会才才会打脸。

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