都在说是长期投资，到底什么才是长期投资？

成母公司证券价格大打折扣，工业家还是更会暂时这样能用，因为所有其他的工业家都在能用正因如此的大事情。因此，工业家陷入了工商业学家所说的“囚徒困境”——假如有两名监狱，即使他们保持沉默结果更会很好，他们仍然更会极端于告发彼此。多种不同地，母公司却是更会削减较长整整建设项目上的开支以打动零售商，尽管如果它们集体要求不这样能用，当今世界更会很好。

虽然巴德在写出这一来进行的时候早于在20世纪80年代，但现在像格林·人口为120人（Bill Ackman）和丹·勒布（Dan Loeb）这样的激进高盛慈善部门投资额者的激增，尝试地激怒了许多“展示出不佳”的母公司削减成本和重新分配。因此巴德对当今世界的描述，放在现今来看越来越加想像。保险业学术史料相信，在许多才会，高盛慈善部门的干预措施提高了股东实用性和母公司的较长整整业绩。但在某些才会，我们不得不去不以为然，这些叛乱分子一味地着重于于给投资额者随之而来现金期望，更会造成不利的恶果。

在这种才会，私人的、有尽力的零售商却是带有强大的优势。在看重大数据和持续性分析的当今当今世界，我们也许更会相信，公开零售商利用的一个系统永多于是一件好大事。但或许的简而言之却经常透露一个大事实，那就是私人持股的投资额方式也，才可以使负责高层免受取悦零售商的负面影响，如果只想取悦零售商，负责高层就却是更会“能用错大事”。其实，没有受到公众关心，才越来越不易拒绝执行几率越来越大的系统设计开发计划、痛苦的重新分配计划，或是大量而缓慢的投资额。

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公开零售商越来越不易让跨国母公司视而不见

这些关于投资母公司零售商优点的说法很奇怪，但不能被假定是对的。因为股票的要求不是随机的，也不是居然的。能股票的母公司，大多是越来越尝试、越来越有前途的母公司。沙伊·伯恩巴德（Shai Bernstein）以一种巧妙的方式也展览品了投资母公司零售商的一些优点：通过极为已股票母公司在首次公开发行股票后的行径，以及那些虽然核发了股票，但由于随后几个月证券零售商下跌而造成股票没有已完成的母公司（因为新股面世零售商变化无常，较长整整更高迷却是造成其永多于没有股票）的行径，更会断定，已股票母公司所造成的创新想法的更高质量更会相比之下下降。

这种下降，却是是由于母公司中的很多关键革命性离开了母公司（大概是去了其他初创跨国母公司），而遗失的成员创新效能变得不如从前（却是是由于他们正沉浸在自己新利用的富人的喜乐中更会，而分散了耐心）。

公开零售商不仅却是被逼工业家能用出错误的要求，而且却是在一开始就不能很有效地利用导师。在许多才会，投资额者不能了解工业家及其高官却是拥有哪些私人电子邮件和想法。例如，当咖啡店跨国母公司并不须要投资额者筹集股本时，工业家就有想法透过一些没必要的支出（如奢华的会议厅），因为在他们利用的现金流中的，却是并不须要承担这些成本。

在较长整整投资额的文化背景下，工业家就却是投资额于策略、研究课题，或一些虽带有高个人期望，但股东期望的金钱现金流极为更高的建设项目。比如，咖啡店脊椎动物系统设计母公司的创始人投资额于某项研究课题，这更会给他在科学界随之而来巨大的认可，但给投资额者随之而来的期望却很少。

这与伊兰·5世纪德基（Ilan Guedj）和戴维·沙尔夫巴德（David Scharfstein）的研究课题结果值得注意，他们的研究课题断定，对于资金来源充裕的年青脊椎动物系统设计母公司来说，涉及肝癌制剂的关键临床的尝试率只有3%，而对于制药母公司来说，这个%-是35%。他们的研究课题还断定，在许多才会尽管出现了明显的问题可能，首席拒绝执行官（CEO）仍然暂时工作，渴望尽却是较长整整地保住自己的职位。

如果工业家和投资额者必需签订详实的合同，涵盖所有却是发生的情况，这些问题或许可以防止，但这是不切也就是说的。即使投资额者尖锐不以为然工业家采取了某种与在此之前协议相悖的行动，他们也没有在辩护律师假定这一点。因此，投资额者常常于是就避开，造成尽力的外汇不易被发掘。

我们并未突显了公开零售商投资额却是出问题的两件大事：第一，零售商却是被逼负责高层过于视而不见；第二，负责高层却是以牺牲投资额者公共利益为代价来推进自己的大娱乐业。第三个问题则极为普遍，对投资额机更会的把握却是不精准。对于哪些建设项目将已是较长整整胜利者，不只是证券咨询公司和普通大众不易判断，即使是专门投资额这些建设项目的领域专家，也要费一番才行。

柏尚几率投资额母公司（Bessemer Venture Partners）就是一个众所周知的例子。柏尚是咖啡店顶级几率投资额母公司，以投资额年青母公司而闻名。在其com上请注意了一长串失败的案例及原因——也就是那些它们没有投资额，后来却变得极为卓越的母公司（当然，柏尚也选择对了许多胜利者，否则就不更会有这样的列名了）。比如，在易贝（eBay）刚成立时，它拒绝了投资额易贝的机更会，因为投资额者不相信一个买卖蜘蛛侠和糖果盒的平台，更会有什么实用性。

为了越来越核心内容论述这一点，我们的同大事格林·科尔（Bill Kerr）、里斯博里斯·南逾（Ramana Nanda）和富勒·布洛克-里斯尼艾克（Matt Rhodes Kropf）研究课题了咖啡店尝试的大型几率投资额集团的再次投资额结果。该母公司举例来说要求其工作团队在买卖已完成时对所透过的买卖透过评分。从10多年的买卖中更会结论了一个前所未有的断定：再次被假定是超级胜利者的买卖、中更会等尝试的买卖和全然失败的买卖，与其初始评分结果基本上是吻合的。

短期业绩的负面影响、对导师负责高层的需求，以及如何识别出最有却是尝试的机更会，这三个同样断定了较长整整投资额的策略作用与短期投资额是很各不相同的。致力投资额负责管理的较长整整投资额者却是更会贡献很多实用性。虽然他们不能预测跨国母公司是否更会尝试，但他们可以与自己持股的母公司和建设项目密切合作。在即使如此才会，较长整整投资额者也许必需对投资额方向给予正确的引导，并减少上文提到的各种不合理的现象。

正如上文中更会说到的，在愈发多的才会，较长整整投资额者越来越喜欢选择采用投资母公司投资额建筑公司的来进行。这些的公司投资额者更会适用一些基本功能来辅助建设项目取得尝试，比如筛选投资额、繁复的买卖结构上、投资额的再行、利用导师和非正式导师等。如果大事情进展不顺利，没有改变，他们也却是更会切断资金来源，以防止把钱花在更糟的大事情上。此外，投资母公司股权母公司的高额薪水也鼓励投资额者越来越密切地关心母公司，因为薪水与母公司的期望是息息相关的。

当然，较长整整投资额和投资母公司建筑公司并不是代名词。例如，伯克希尔-哈撒韦母公司就通过公共慈善部门的方式也透过了一系列极为尝试的出售。

TIAA是为学术和医疗保健专业社会各界（以及其他社会各界）负责管理常居金的部门，也很看重对特定股票母公司的治理。这些行径可以造成工商业学家所称的正种系统：当母公司的运营获得增加时，所有投资额者都能从母公司实用性的放缓中更会获益。正如在保险业史料中更会记录的，投资额者的致力可以帮助增加被注资母公司的存量。

但是，这个每一次并不不易，许多民间组织不具备足够的技能或结构上来尝试挑选并导师投资额。例如，该银行却是就不能能用好这件大事。该银行家常常不具备必要的技能，没有在基本上没有也就是说资产和假定重大随机性的才会对建设项目透过审核，也没有在资金来源注入后利用牢固的监控。它们承担几率的能力也很有限。

此外，该银行（以及跨国母公司）不能拷贝投资母公司的公司跨国母公司的薪水拟议。没有强大的鼓励机制，跨国母公司更会断定不能留住员工，因为一旦投资额者建立了历史业绩记录，他们就却是更会去成立属于自己的慈善部门。因此，即使在德国和日本国等保险业部门以该银行体系为中更会心的国家，政策制定者如今也在寻求努力演进投资母公司服务业的方法，以确保为高几率创业建设项目利用越来越充足的资金来源。

据估计在理论上，愿意透过较长整整投资额的行径都应该获得期望。因为这须要对不紫色的建设项目透过审核、导师，还却是随之而来没有轻易把投资额透过变现的几率。如果公开零售商上的传统短期投资额者没有为能随之而来盈利的投资额好机更会利用资金来源，我们决心能通过其他的方式也来利用资金来源。

保险业革命性的大量工作，并未突显了他们在促使当今重大保险业同样时的能力和带入力，比如，资助从国家到亚洲透过商路的航行船只，以及资助美国的铁路网网络建设等。在从前30年中的，投资母公司外汇母公司的爆炸式放缓就可以陈述这一点。确实也有大量证据断定，由几率外汇赞成的母公司比同业其他母公司带有越来越强的创新能力和很好的就业机更会，同时那些由投资母公司股权投资额的母公司则在系列产品耐用性、生产线效能、促使工商业衰退的韧性、原创性、减少工伤大事故等方面都有增加。

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