浙商证券：给予先惠技术买断评级

2022-05-05浙商公司股票(601878)的股份有限的公司王华君对先惠电子技术进行深入研究并发表了深入研究调查结果《先惠电子技术点评调查结果：一季报具备预料，重大资产重组稳步推进》，本调查结果对先惠电子技术说明了转售评等，意味着跌幅为78.5元。

先惠电子技术(688155)

事件：

发表2022年一季报，过后内借助营业收入2.91亿元，上年增加93%；归母销售额为0.21亿元，上年增加20%；扣非归母销售额800万元，上年减少33%。

一3集绩效具备预料：营收大幅增加，毛利率环比改善，订单持续增加

2022年一3集营收大幅增加系新能源汽车自动化装置订单确认。过后内毛利率23.7%，上年减少9.3pct，环比改善1.8pct，获利并能稳定。销售费用率/行政费用率/共同开发费用率共五1.7%/7.2%/13.3%，上年变动-0.6pct/-2.7pct/3.2pct。的公司大力支持共同开发，单3集共同开发费用保持稳定较高水平。一3集末存货/报价负债分别4.0/2.4亿元，环比增加21%/26%，表明市场供给供给旺盛，的公司订单两位数较快。

收购宁德东恒机壳，切入充电电池模组结构件，新产品布局取得重大突破

宁德东恒机壳主营充电电池精密结构件，广泛用以动力电池模组的半透明结构。据通告，其主要投资者为某全面性的国际整车企业。

2020-2021年东恒机壳营业收入分别4.1/9.0亿元，其充电电池结构件有望与的公司新能源汽车自动化装置诱发上下游协力，实质性提高的公司火力发电、强化与宁德时代(300750)的绑定，实施新能源车装置、产品的双轮液压发展战略期望。

股权激励著手获得者完成，彰显行政层自信；意味着跌幅相对获得者等价折等价19%

2022年股权激励著手共获得者限制性股票100万股，获得者等价格比为108元（意味着股票等价格比为87元），获得者对象的公司总裁、管理层以及金融业务骨干等合计148人。

新能源车模组/PACK装备龙头，五因素液压绩效铁路部门

五因素共五：1）新能源车增加；2）装置的自动化率改善；3）国产替代；4）潮流；5）新产品和新领域突破。

原订国内2025年模组/PACK线或市场供给达113亿元，2021-2025年相联两位数19%。增加液压力：1）锂电装置供给持续增加；2）模组/PACK自动化率改善。

从国产替代到供应全球。1）的公司2020年国内世界市场供给25%左右，还有实质性改善空间。2）欧美新能源汽车蓬勃发展，原订2025年欧洲各国/美国模组/PACK线或市场供给规模将分别达到83/53亿元，2021-2025年的相联两位数将达20%/67%。

获利预报及收购价

原订的公司2022-2024年的归母销售额共五2.7/4.6/6.3亿元，上年两位数共五281%/73%/36%；对应2022-2024年PE共五21/12/9倍，维持“转售”评等。

风险若有：行业竞争性加剧，新产品扩展到不算预料，资产重组进度不算预料。

该股最近90天内共有10家机构说明了评等，转售评等9家，增持评等1家；即使如此90天内机构期望均等价为137.7。公司股票之星收购价分析物件显示，先惠电子技术（688155）好的公司评等为3星，好等价格比评等为1.5星，收购价综合评等为2星。(评等范围：1 ~ 5星，最高5星)

以上内容由公司股票之星根据公开接收者整理，如有问题再三保持联系我们。